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重挫超5%!格力业绩旺季缩水,存货创5年新高意味着什么?

2022-11-07 19:14:58 1350

摘要:今日收盘,格力股价报36.77元/股,大跌5.67%,最低价报36.60元/股,股价创下近两年来的新低。按60.16亿总股本计算,格力市值年内已蒸发超1800亿元。格力股价重创,跟昨晚公布的三季报有关,其营收、净利双双下滑。图源东方财富网业...

今日收盘,格力股价报36.77元/股,大跌5.67%,最低价报36.60元/股,股价创下近两年来的新低。按60.16亿总股本计算,格力市值年内已蒸发超1800亿元。格力股价重创,跟昨晚公布的三季报有关,其营收、净利双双下滑。

图源东方财富网

业绩旺季不旺,格力电器内外交困?

根据三季度财报,2021年前三季度,格力电器实现营收1381.35亿元,同比增长9.73%;归属净利润156.45亿元,同比增长14.21%。

但单季度来看,格力在业绩上却出现了营收、净利双下滑的现象。财报显示,第三季度格力实现营收470.83亿元,同比下滑16.50%;归属净利润61.88亿元,同比下滑15.66%。

图源格力电器三季报

一般来说,每年三季度是传统意义上的空调销售旺季,季内所创营收应为年内最高,不过今年三季度格力的业绩却环比下滑逾百亿,出现了“旺季不旺”的现象。

一方面,这是受到今年市场环境低迷的影响。相较去年,虽然今年家用空调行业整体呈现温和复苏,不过进入三季度,空调市场仍然遭遇了秋风带来的凉意。由于当前空调进入存量时代,市场以更新需求为主,带动销售节奏相对缓慢。同时,因为原材料涨价,叠加成本上行等因素,空调市场销售端表现乏力,格力电器走势低迷或许也难以幸免。

“虽然三季度属于传统意义上的空调销售旺季,但今年情况并不乐观。外部原材料涨价,市场低迷,以及消费需求等原因一定程度影响了格力业绩”,家电行业观察人士许意强对记者表示。

除了外因,内因是另一方面。许意强指出,在市场表现低迷情况下,同时格力内部进行的一系列渠道调整、产品调整,以及多元化协同还没有建立起来,最终造成了经营业绩和利润的同比下滑。

“格力三季度业绩下滑,应该是‘内外交替’导致的。”许意强总结道。

存货创五年新高,渠道变革可自救吗?

值得关注的是,财报中还公告了一组数据,截至2021年三季度末,格力电器存货账面价值为396.75亿元,比上年同期增加了42.31%,存货水平为五年来最高,2017年这一数字为131.17亿元。

另外,财报显示,同期格力的资产减值损失1.76亿元,比上年同期增加33.54%,格力在公告中解释,主要系本期存货跌价损失计提增加所致。

存货水平高达397亿元,这意味着什么?

回顾2020年,因原有经销商销售体系在疫情期间受到冲击,格力开始大刀阔斧对渠道进行改革以实现自救。而转型新零售模式,其关键便是去库存。从其空调业务的线上市占率有所提升来看,渠道变革的确初显成效,但从格力的存货水平来看,去库存成效却并不十分明显。

“格力的渠道变革已经进入了深水区,核心就是去中间层,加快流转和效率,这一变革肯定需要时间。”许意强对记者分析道,在格力新旧渠道变革并存的背景下,必然会出现阶段性的库存增加问题;同时,也要看到,今年三季度是空调销售的旺季,却遭遇的凉夏,全国范围内的空调出货量下滑,这也是不争的事实。

家电行业分析师刘步尘也指出,格力电器前三季度高达397亿元的库存量,折射出格力前三季度加大了对经销商的压货力度;同时,销售市场持续低迷未能有效消化这些压货。

“2020年空调行业低迷,格力预判2021年情况会有所改变,实际情况是2021年空调行业仍处于低迷区间,格力实际销售与预期有较大落差。较大的库存,就是这样的背景下产生的。”刘步尘表示。

格力全年营收或与去年持平?

三季度格力业绩不乐观,四季度会有所改善吗?

刘步尘对记者分析道,由于格力电器三季度提前出现了高库存,今年第四季度继续向经销商压货的难度变大,这意味着第四季度格力通过压货冲销量、冲收入的可能性变小了。他判断,前三季度营收个位数增长,第四季度压货冲营收难度大,格力电器全年营收实现增长的可能性变小,今年格力电器营收和去年持平的可能性很大。

后疫情时代,这个业绩预期并不乐观。事实上,格力掉队从2020年就已经开始了,其营收不仅被美的、海尔超越,其蝉联了24年的空调老大的位置,也被美的抢了。尽管格力多次进行市值管理,释放多轮利好消息,股价仍难挽颓势,年内一路震荡下跌。基本面不乐观、多元化业务发展仍未见成效,一直是笼罩在格力上方的乌云,迟迟未见散去。

据东方财富数据,当前格力市值为2212亿元,今日收盘价36.77元/股较年内高点66.78元/股已经跌去约45%,按60.16亿总股本计算,市值年内已蒸发超1800亿元。

奥一新闻记者 冯潇慧

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